米国債は25年は平穏もありえると、ＪＰモルガン｢現実的サプライズ予測｣

　ＪＰモルガン・アセット・マネジメントでグローバル債券・為替・コモディティーの最高投資責任者（ＣＩＯ）を務める

　　　ボブ・マイケル氏
は、投資家が2025年に完全には備えていないシナリオが一つあると指摘し、米国債相場が過去10年近くで最も落ち着いた動きになることだと続けた。

　マイケル氏は、米金融当局が来年に政策金利をほとんど変更しない中で、
　　　米国債利回り
が８年ぶりの狭いレンジで推移する可能性があるとみている。

　　

　18日には市場に動揺が走り、利回りが急上昇した。
　米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が２日間の日程で開いた政策会合後に、
　　　よりタカ派的なシグナルを発した
と多くの市場参加者が見なしたためだ。

　マイケル氏によれば、市場は現時点においてそのような展開を想定していない。
　ただ、それは必ずしも同氏の基本シナリオではないものの、５つの「現実的なサプライズ予測」の一つであり、これらは全て向こう12カ月に少なくとも
　　　３分の１の確率
で起こる可能性があると述べた。

　同氏は18日のＦＯＭＣ政策決定前のインタビューで「金融市場はワシントンから出てくる政策にピリピリしており、

　　　税金や移民、規制緩和、関税
といった優先事項が話題になっている」と発言したうえ、「しかし、現実にはこれらが可決されるには時間がかかる。１年先を見据える格好だ。市場はこの期間に足踏みすることになる」と続けた。

　さらに、ＦＯＭＣが「ほとんど何もする必要がない」と判断すれば、そのような静かな局面が訪れる可能性があると述べた。
　米金融当局は政策金利を最終的に3.75−４％まで引き下げると、同氏は予想している。

　　

　ＦＯＭＣは18日、主要政策金利を0.25ポイント引き下げ、フェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標レンジは4.25−4.5％に設定された。
　これで今年の利下げ幅は計１ポイントとなったが、政策当局者らが予測する2025年の利下げ回数（中央値）は２回と、９月時点の４回から半減した。
　
　パウエル連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長は会合後の記者会見で、新たな段階に入ったと説明し、今後はより慎重に利下げを実施することになると示唆した。

　マイケル氏は米経済の
　　　ソフトランディング
をなお見込んでおり、これは同氏が数カ月前から予想していることだ。

　今後１年間に平穏が続けば、米10年債利回りは3.9−4.65％のレンジで推移する可能性が高いと、同氏は指摘した。
　また、「われわれは多くの時間を費やして、基本シナリオを立てようと努める。しかし合理的なテールリスクを理解することも、投資プロセスの良い側面だ」と続けた。

　マイケル氏は市場を揺るがし得る、投資家が十分に備えていない、可能性の低いシナリオについて予言するという、ウォール街の伝統に倣った。

　　　
　
ひとこと
　経済が大きく揺らぐなかでトレーダの一部がもてはやされ伝説が作られるということだ。
　ただ、逆張りトレーダーの多くがその過程で歴史から消えてしまっており、失敗の教訓は生まれない。
　リーマンショックやITバブルの崩壊、古くはチューリップ相場などで情報を利用して、到底勢力が莫大な資産を蓄積させている。
　そもそも、資産の積み重ねは労働による財貨の蓄積であり、常に増えていくものであるが、歪が経済に積み重ねられ、戦争や天災、経済変動などによるクラッシュして消えているが、ゼロサム経済で考えればマイナスに注目するが、その反対にあるプラスを覆い隠すマスコミの報道姿勢が問題だろう。
　円高誘導に切り替えるべき時期に、住宅ローンの金利や輸出企業や中小企業の経営に注目させるべき情報誘導するが、ドルベースで見た場合の日本の資産価値の劣化を覆い隠してしまっており、日本国民が気づかないように国際資本への叩き売りを助長させるものでしかない。