米国株・国債市場の動き乖離？リスク求めるトレーダーが景気懸念を軽視

　新型コロナウイルスのパンデミック（世界的大流行）後で

　　　最も悪い米雇用統計
が発表された約１週間前、国債市場では景気の急減速を織り込む動きが広がった。　
　ただ、株式市場やクレジット市場では、その影響を感じさせる兆しはほとんど見られない。

　経済成長の持続性に疑問を投げかけるさまざまなシグナルにもかかわらず、８日終了週は高リスク取引が再び活況を呈し、勢いを取り戻した。

　ナスダック100指数は週間ベースで約１カ月ぶりの大幅上昇となり、暗号資産（仮想通貨）ビットコインは短期の下落にも歯止めがかかった。
　ジャンク（投資不適格級）債のスプレッドは５日連続で縮小した。

　８日終了週は10年国債利回りがやや戻したものの、依然として雇用統計発表前を約10ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）下回る水準で推移している。
　米雇用者数の伸びが３カ月平均で20年以来の低水準に落ち込んだことを反映している。

　一方、株式相場の下げは一時的だった。株式・社債市場はバリュエーションが高水準で、特に投資適格級債のスプレッドは05年以来の小ささ付近だ。　

ブルームバーグが実施したエコノミスト調査によると、リセッション確率は現在35％。23年時点の65％から大きく低下している。

　決算発表も投資家心理を支えている。ブルームバーグ・インテリジェンス（ＢＩ）のデータによれば、Ｓ＆Ｐ500種構成企業の第２四半期利益は10％増となったもようで、これは決算シーズン前予測の４倍に相当するもの。

　ＪＰモルガン・チェースのデータによると、株式・社債市場はリセッション（景気後退）の確率を１桁台と織り込んでいる。

　これは直近で
　　　最大３回の利下げ
を見込む米国債市場が示す確率を大きく下回る。

１日に発表された米雇用統計は市場に衝撃を与え、米２年国債利回りは2023年以来の大幅低下となり、Ｓ＆Ｐ500種株価指数も同日の取引を1.6％安で終えた。

　しかし、その後は各市場の反応が割れ、今回のデータが示す経済の先行きについての見方に隔たりが生じている。